Zeit der Extreme

Das neue Coronavirus breitet sich rasant aus. In Europa ist Italien bislang am stärksten betroffen. So sehr, dass sich die Regierung gezwungen sah, die Bewegungsfreiheit der Bevölkerung im ganzen Land einzuschränken. Weltweit hat inzwischen die Suche nach geeigneten Unterstützungsmassnahmen für die vom Coronavirus stark betroffene Wirtschaft begonnen. Erste Notenbanken wie die Fed haben bereits mit Zinssenkungen reagiert. Weitere werden aller Voraussicht nach folgen. Zusätzliche, gezielte Hilfe ist von den Regierungen zu erwarten. Liquiditätshilfen für kleinere und mittlere Unternehmen etwa, Steuererleichterungen oder besondere Abschreibungsmöglichkeiten sind potentielle Instrumente, um Unternehmen rasch finanziell zu entlasten. Solche Massnahmen würden nicht nur die Wirtschaft unterstützen, sondern auch die Finanzmärkte. Psychologie spielt in extremen Zeiten wie diesen eine wichtige Rolle. Allein die Ankündigung von Hilfsmassnahmen kann beruhigend wirken.

Die Situation an den Märkten ist aussergewöhnlich, weil gleich zwei externe Schocks einwirken. Erstens wütet das Coronavirus und es ist nicht absehbar, wie gross der ökonomische Schaden sein wird. Gleichzeitig bricht der Erdölpreis ein, weil sich die Ölproduzenten nicht über preisstabilisierende Massnahmen einigen können. Dem-entsprechend gross waren die Preisausschläge in Aktien und Anleihen. Solche Extremsituationen waren in der Vergangenheit üblicherweise gute Verkaufs- bzw. Kauf-gelegenheiten. Vor diesem Hintergrund reduzieren wir in einem ersten Schritt Dollaranleihen und kaufen in gleichem Umfang US-Aktien.

Anleihen weiter untergewichtet

Die Renditen sind in den letzten Tagen deutlich gesunken. In den USA wurden sogar neue Tiefstände verzeichnet. Vor diesem Hintergrund haben wir entschieden, einen Teil der USD-Bonds zu verkaufen, um Bewertungsgewinne zu realisieren und das Zinsänderungsrisiko im Portfolio zu reduzieren.

Aktien neu übergewichtet

Wir haben nach der starken Korrektur der letzten Tage entschieden, in einem ersten Schritt US-Aktien zu kaufen und damit Aktien insgesamt gegenüber der strategischen Quote überzugewichten.

Gold bleibt übergewichtet

Wir halten an der Goldposition fest. In extremen Zeiten spielt Gold eine wichtige, stabilisierende Rolle im Portfolio. Diese hat das Edelmetall im bisherigen Jahresverlauf einmal mehr gespielt.

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